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動視與Bungie的聯姻是一場"注定"的分手-游戲資訊-游戲產業資訊_游戲產業動態_游戲產業數據

2019-02-11 17:44 來源:Chenkeynes

  游戲資訊2月11日消息,知名游戲工作室Bungie于1月10日宣布與游戲巨頭動視分手的消息引起了全球游戲業的關注。這兩家游戲廠商的聯姻本來被看做是強強聯手,但這兩家公司其實從一開始就為"注定"分手埋下了禍根。

  美西時間2019年1月10日,Bungie正式宣布和動視分手,《命運》成為Bungie自主發行的IP,這家傳奇的FPS工作室迎來了一個真正屬于自己的新篇章。消息一出,動視暴雪在次日開盤跳水,股價一度下跌接近13%,收盤時下跌9.37%。

動視與Bungie的聯姻是一場

  一場"注定"的分手

  對于動視來說,Bungie在2010年的強勢加盟無疑是一次決定性的雪中送碳

  2010年初,創造《使命召喚》的功勛工作室Infinite Ward和動視的矛盾已經到了無法調和的狀態,同年3月1日,動視以"違反合約與抗命"、"不服從公司管理"等為由開除了IW創始人兼行政總裁West和Zampella,這次風波直接導致IW工作室的骨干集體出走并加盟EA,消息一出,玩家、媒體一片嘩然,動視股價應聲下跌。頭號IP的動蕩給動視的未來投下了厚重的陰影。

  然而轉機來的很快,同年4月29日,動視向市場公布將和Bungie展開為期十年的合作,此時的Bungie宛如一位白衣騎士把動視從搖搖欲墜的危局中拯救出來。要知道,在2010年,除了開發《光環》的Bungie,沒有任何一家FPS工作室可以和IW相提并論。雖然失去了IW,但是Bungie的加盟無疑是動視和投資人們所能想到的最好的替代方案。

  然而分手的導火索也在此時埋下

  眾所周知,動視董事長Bobby Kotick對于年貨有著一種極為強烈的執著,從《托尼霍克》到《使命召喚》再到《吉他英雄》和《小龍斯派羅》,一旦某個新游戲受到了市場的歡迎,那么動視就會立馬將其年貨化來變現其IP價值。因此,對于Bungie這個欽點的IW替代者來說,一個可以年貨化的太空歌劇版《使命召喚》,無疑是Kotick和動視投資人對其新作《命運》最大的期望。

年貨

  但是Bungie可不是批量生產的流水線工作室,Bungie是主機FPS規則的開拓者,追求創新的天性讓他們不可能永遠綁在一個IP上面,從微軟贖身的原因之一就是不想一直開發《光環》系列,對于微軟尚且是這樣的堅決,Bungie又怎么會甘心像大錘和T組一樣,成為動視年貨流水線上的一員呢?

游戏资讯  2010年,彼時的動視急需Bungie這劑定心丸來安撫市場和投資人,而Bungie也需要動視的支持來開發自己醞釀已久的《命運》系列,于是雙方一拍即合。然而隨著T組的《黑色行動》穩定了《使命召喚》系列的局勢,解決心頭大患的動視難免會在商業化等方向上干涉Bungie,游戲理念的沖突便會不可避免的浮出水面。

  因此,理念的差異讓這場聯姻從一開始就注定了分手的結局。

  雖然結局已經注定,但是這個分手的時間節點仍然很讓人玩味,本來只要等到2020年合約到期,雙方就可以一拍兩散了,為什么兩家就等不及最后一年就提前分道揚鑣了呢?

  其中原因,我們似乎可以從財務的角度一窺端倪。

  價值千億的兩個"故事"

  動視暴雪作為曾經全球游戲公司市值的頂點,其掌門人Bobby Kotick一直以來都深諳市值管理的門道。事實上,華爾街從來都只關心兩件事:1.利潤,2.利潤的增速,因此想要獲得二級市場投資人的青睞,動視暴雪需要做的也只有兩件事:1.把利潤盡可能的做高,2.讓市場相信利潤還能更高。

  正因如此,Kotick在過去兩年一直在給華爾街講動視暴雪的兩個故事:

  1。動視方面:堅決貫徹"年貨"宗旨,最大化的變現單一作品和IP。同時通過聚焦頭部IP,降低創新和開發新IP帶來的利潤率風險,從而實現極高且極穩定的利潤率水平。在育碧等一眾游戲公司的運營利潤率還掙扎著從15%左右往上提時,憑借《使命召喚》的年年熱賣,動視的運營利潤率已經逼近40%,獨步游戲行業。

動視暴雪

游戏资讯  2。暴雪方面:從游戲開發商向IP管理公司的轉型,通過IP的多產品復用、電競化、影視化等,向迪士尼的方向發展。逐步使得業務收入更加多元,降低對于單一游戲收入的依賴,從而擁有更高營收的增長潛力。過去五年,暴雪的收入從全公司的28%一路攀升到46%上下,展現出了足夠讓人信服的廣闊增長前景。

動視

  換句話說,動視是利潤中心,暴雪是增長引擎,動視通過年貨獲取穩定的現金流進行分紅和回購,暴雪通過創新和多元化讓公司的未來更具想象空間。在成功的讓市場相信了這兩個故事之后,動視暴雪的股價從2016年初的30美金一舉漲到了2018年10月的85美金,扣非市盈率達到歷史新高的35倍,市值逼近700億美金,千億市值似乎也并非遙不可及了。

  一切都似乎是那么順利,直到2018年11月3日的暴雪嘉年華。

  尷尬的2019財年

  2018年底的暴雪嘉年華對于動視暴雪來說無異于一場災難,沒迎來預期已久的《暗黑4》讓玩家大為惱火,失敗的預期管理引起了玩家群體的廣泛惡評,同時也讓投資人開始質疑暴雪的創新能力和增長故事。

  在嘉年華結束后的第一個交易日,動視暴雪股價就重挫6.75%,屋漏偏逢連夜雨,隨之而來的是11月8日公布的三季報盈利不及預期,股價再次暴跌12.39%。整個11月,動視暴雪股價下跌27.74%,股價迫近45美元,一個多月跌掉了過去2年的漲幅。

  對于一家如此重視市值管理的公司來說,11月的股價崩盤必然會引起Bobby Kotick的極度憤怒和管理層的強烈反彈,隨之而來的就是兩個CFO前后腳離職的消息2019年1月10日,新年剛過,動視暴雪就發布了新高管的任命公告,《使命召喚》總制作人Rob Kostich接任動視總裁,Dennis Durkin接任動視暴雪CFO,Humam Sakhnini啟任King新總裁。除了暴雪分部依然維持原總裁J.Allen Brack不變以外,整個動視暴雪的高層來了一次大換血,可見Bobby Kotick痛定思痛后的決心——2019年動視暴雪的股價不容有失。

  維穩股價的首要任務就是讓業績符合華爾街的預期。華爾街的投行們一致預期動視暴雪的利潤可以在2019年維持12%左右的增長,一旦無法完成這一目標,那么股價的下跌則無可避免。因此,為了維穩股價,動視暴雪的當務之急就是在2019財年做一個好業績出來。

  但是,這似乎并不簡單。

  首先,動視方面,《命運2》隨著Bungie的出走,明年很可能不再有新的資料片;《只狼》雖然足夠優秀,但是From Software的風格過于硬核,注定相對小眾。最為重要的《使命召喚》系列,由于2018年發售的是最受歡迎的子系列《黑色行動》的第四作,基數太高,使得今年的《使命召喚16》的成績幾乎不可能達到去年的水平。

使命召喚

  即便《使命召喚》手游可以在今年成功上線,考慮到體量和分成的因素,動視分部的收入能夠和去年的25億美金打平已經是非常不容易的事了。

  其次,暴雪方面,如下圖所示:暴雪的利潤率往往和WOW的資料片發售直接相關,因此每當發售WOW新資料片時,暴雪的運營利潤率就會提高。我們很明顯的看到在發售《德拉諾之王》的2014和《軍團再臨》的2016,利潤率都顯著高于其他年份。

暴雪

  然而在2018年,《決戰艾澤拉斯》的發售并沒有提高暴雪的運營利潤率,由于在電競上投入巨大,前三季度暴雪的運營利潤率不增反降,下滑至28%,達到了5年來的新低。考慮到2019年沒有WOW資料片的加持,暴雪的業績壓力將會全部轉移在《暗黑破壞神:不朽》上面,不過考慮到開發進度,這部手游大概率得到下半年才能上市,僅憑半年收入的貢獻,對于利潤率的提升也會相對有限。

游戏资讯  最后,King方面,隨著手游類型的多樣化和重度化,三消類手游的用戶規模一直處于下滑狀態,King的MAU已經從2016年4.63億下滑到了今年的2.62億,雖然King的成本管控極為優秀,也在通過廣告等新業務拓展營收,不過想要指望它來撐起動視暴雪2019年的增長未免過于強人所難。

King

  動視和King的營收觸頂,暴雪的利潤率承壓,在2019年,動視想要完成華爾街定下的"利潤目標",想來想去,似乎也只有"成本控制"這一條路。

  殘酷的"成本控制"

  既然成本控制已經無可避免,那么問題就變成了到底由誰來挨這一刀。

  2018年12月13日,暴雪發布藍貼宣布取消《風暴英雄》職業聯賽,同時抽調部分開發人員至其他項目,馬上要火的《風暴英雄》終于涼了。

取消《風暴英雄》職業聯賽

  不出幾日,暴雪大規模裁員的小道消息也紛至沓來,這第一刀到底還是砍在了暴雪頭上,去年多花出去的錢,今年都要勒緊褲腰帶掙回來。于是甫一開年,暴雪就和網易續簽了5年的代理合約,避免在中國這個重要的市場出現任何不必要的動蕩,從而影響利潤水平。

  除了暴雪,如果再找一個需要被"成本控制"的工作室,那毫無疑問只能是Bungie。

  事實上,在《命運2》時期,Bungie和動視的理念上的矛盾就已經越來越尖銳,關于雙方不和的消息在論壇和媒體上屢見不鮮,如果說這些只是空穴來風的話。動視暴雪在18年11月5號發布的第三季度財報則直接將雙方的矛盾擺在了臺面上。

  在這次電話會議中,動視暴雪極為罕見的,將業績不及預期的黑鍋甩給了《命運2》的第一個大型資料片《Forsaken》,并且更加罕見的將"不及預期"的結論寫在了給投資人展示用的PPT中,要知道,一般這種材料會盡量避免涉及任何負面信息。

Forsaken

  Bungie就這樣成為了動視暴雪股價暴跌的背鍋俠。假如繼續留在動視,Bungie不出意外的會被"成本控制"的大刀劈中,而壓縮的預算會扼殺一切可能的創新。于是,對于Bungie來說,面前只擺著兩個選擇:

  1.拿著微薄的預算在動視縫縫補補干一年。2.從動視贖身,繼續自己對《命運》系列的設想,投入新產品的開發。

  對于Bungie這家追求獨立追求創新的工作室來說,選擇從來都只有一個。于是在2019年1月10日,這家傳奇的工作室,又一次贖回自由身。動視也在公告中表示,今后會專注于經營自有IP——號稱比漫威電影更賺錢的《使命召喚》系列。

  結語

游戏资讯  Bungie是游戲史上最成功的獨立工作室之一,兩個十億美金級別IP讓它足以和Rockstar與CDPR比肩,但是這種"商業成功"卻最終卻成為了它的負擔,從為了微軟財報前發布而不得不刪減流程的《光環2》到給動視暴雪財報背黑鍋的《Forsaken》,這家才華橫溢的工作室一直以來都背負著過于沉重的財報負擔。如今重回自由身,是時候放下一切的束縛,大展拳腳了。

  而對于動視暴雪來說,作為一家上市公司,他的最高成就是給股東創造價值,即便"控制成本"在很多玩家看來是"罪無可赦",但是對于股東來說,股價和分紅才是評價一家上市公司是否合格的尺度,動視的行為無可厚非。站在股東的角度看這次分手,Bungie的出走雖然讓動視暴雪少了一個頭部IP,但是可能會有的不菲的贖身費和省下來的預算還是可以在財務層面增厚利潤,于是也樂見其成。

  雖說當年的結合難免有些虛與委蛇的成分在,但三觀不合的人終究還是走不到一起。好在這次沒有重蹈西木等前輩的覆轍,最終還是一個大體雙贏的結局。風波過后,希望我們仍能見到一家偉大的獨立工作室,和一家優秀的上市公司。

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